Что такое хедж-фонды

Виды

По типу хеджирующих инструментов

Биржевые (фьючерсы, опционы) — контракты открываются только на биржах, в сделке присутствует третья сторона (Расчетная Плата, выступающая гарантом исполнения сторонами своих обязательств), договоры являются самостоятельными производными финансовыми активами и предметом купли/продажи.

Плюсы: безопасность, свободный доступ к торгам, хорошая ликвидность рынка.

Минусы: стандартизированные активы, жесткие требования и ограничения по сделкам.

  • Фьючерс — биржевой договор, закрепляющий обязательство будущей продажи или покупки партии стандартизированного биржевого товара на согласованных между сторонами условиях: цена, сроки. Обязательное условие участия — внесение гарантийной маржи.
  • Опцион — право (но не обязанность) в будущем приобрести или реализовать партию стандартизированного биржевого товара на согласованных условиях. Различают опцион на покупку (call option) и опцион на продажу (put option). Обязательное условие открытия позиции — опционная премия.

Внебиржевые (форварды, опционы) — договоры заключаются за пределами биржи (прямо или через посредника), носят разовый характер, не обращаются на рынке, не являются самостоятельными торгуемыми активами.

Плюсы: максимальная гибкость при выборе типа актива и условий контракта (объемы, цены, сроки, параметры).

Минусы: низкая ликвидность (самостоятельный поиск контрагента), повышенные риски невыполнения обязательств, повышенные расходы по сделке.

  • Форвард — внебиржевой аналог фьючерса (отличия: нестандартизированный и разовый характер сделок). Интересный факт. В кризис конца 90-х ряд национальных банков отказался от своих валютных форвардных обязательств.
  • Внебиржевой опцион.

По типу контрагента

Хедж покупателя (инвестора) — страхование рисков покупателя, связанных с вероятным ценовым ростом или потенциальным ухудшением условий сделки (отсутствие или недостаточный объем предложения, неудобные условия и сроки поставки).

Какие именно операции хеджирования подойдут покупателю (инвестору)? Приобретение форварда, фьючерса, опциона колл, реализация опциона пут.

Хедж продавца — страхование рисков продавца, связанных с вероятным ценовым падением или ухудшением условий сделки (недостаточный спрос).

Какие операции хеджирования подойдут продавцу? Реализация форварда, фьючерса, опциона колл, приобретение опциона пут.

По величине страхуемых рисков

Полное — охватывает весь объем страхуемой сделки («скупой платит дважды»).

Частичное — этот метод хеджирования относится только к части объема сделки (целесообразно в случае низкой вероятности рисков, затраты на защиту снижены).

По отношению к времени заключения базовой сделки

Классическое — хеджирующая срочная сделка заключается после сделки с защищаемым активом (пример: покупка опциона на продажу имеющихся акций).

Предвосхищающее — хеджирующая срочная сделка заключается задолго до момента покупки или продажи защищаемого актива (пример: покупка фьючерса).

По типу актива

Чистое — хеджирующий контракт заключается на тот же (базовый) тип актива.

Перекрестное — контракт заключается на альтернативный тип актива (как правило, дополняющий или заменяющий базовый). Пример: потенциальный инвестор хочет защититься от роста цен, но заключает фьючерс не на акции, а на биржевой индекс.

По условиям хеджирующего контракта

Одностороннее — потенциальные убытки (или прибыли) от изменения цены полностью ложатся на плечи только одного участника сделки (покупателя или продавца).

Двухстороннее — потенциальные убытки (или прибыли) делятся между покупателем и продавцом.

Имейте в виду, рассмотренные виды хеджирования дают вам возможность настроить свое, уникальное сочетание механизмов защиты.

Стоит ли игра свеч

В 2008 году Уоррен Баффетт заключил пари на $1 млн с компанией Protégé Partners, управляющей портфелем из 5 хедж-фондов. Её основатель Дж. Террант и глава Т. Сайдес в 2018 году признали поражение и отдали все проигранные деньги на благотворительность. S&P 500 вырос за 10 лет на 80%, а фонды активного управления – на 22%. Правда, стоит заметить, что рынок в это время феноменально рос после кризиса, а хедж-фонды показывают себя лучше индекса на падающем рынке. Если Баффетт доживет до следующего глобального кризиса и заключит новое пари, он с большой вероятностью проиграет.

Среди фондов есть звезды по доходности, но они являются скорее исключением:

Само по себе хеджирование не ставит целью извлечение сверхприбылей. Главная задача – защитить цену товара или курс валюты от волатильности. Средняя чистая доходность хедж-фондов за последние 20 лет составила около 4–6% годовых. Для сравнения, ETF могут дать от 6 до 12%. Вспомним также об ограничениях для частных инвесторов, которые существуют в хедж-фондах. Да и плата за управление в ETF существенно ниже. Так, индексные ETF берут в среднем 0,36% за управление, а фонд Vanguard Equity Income – 0,26%. Хедж-фонды обычно взимают около 2% плюс 15–20% от прироста активов.

Преимущества хедж-фондов:

  • могут зарабатывать не только на растущем, но и на падающем рынке;
  • широкий набор инструментов инвестирования: акции, облигации, валюта, фьючерсы, опционы и др.;
  • свобода управляющих в выборе стратегии, что потенциально увеличивает доходность;
  • способны сглаживать последствия кризисов и рецессий, уменьшая просадку по сравнению с индексом.

Недостатки:

  • относительно высокие торговые риски, в том числе связанные с использованием кредитного плеча;
  • недоступность для неквалифицированных инвесторов;
  • высокий порог входа;
  • на стадии растущего рынка в среднем проигрывают индексам в доходности;
  • негативный шлейф от резонансных финансовых пирамид;
  • войти можно лишь на стадии формирования;
  • свою долю допустимо продать только внутри фонда.

Учитывая роль хедж-фондов в глобальном кризисе 2008 года, сегодня они утратили свою прежнюю функцию. Особый резонанс получила история с фондом Мэдоффа, получившего в 2010-м 150 лет тюремного заключения за организацию финансовой пирамиды. Наилучшие результаты приносят «фонды одного управляющего» типа Баффета и Сороса, которые уже находятся в преклонном возрасте. Однако до сих пор не менее 10 000 фондов по всему миру находят своих клиентов. Сегодня истекает время т. н. нерегулируемых фондов: увеличивается степень прозрачности, контроля со стороны регуляторов. Инвестиции в современный хедж-фонд чаще всего проводятся через банковский счет. Неторговые риски при этом снижаются, так как счет принадлежит инвестору и контролируется им.

Доля хедж-фондов на глобальном рынке инвестирования составляет около 10%. Отток средств из них – около $100 млрд в год, а удельный вес постепенно сокращается. Внутри фондов доля средств институциональных инвесторов (банки, пенсионные фонды и др.) еще в 2007 году превысила пай частных лиц. Это – рынок крупных игроков, и его консолидация продолжается.

Среди инвесторов бытуют два заблуждения:

  1. Хедж-фонды призваны избавлять своих участников от рисков. Правда в том, что даже с таким широким набором спекулятивных инструментов нельзя полностью снять инвестиционные риски. Перед хедж-фондами на самом деле и не стоит такой задачи. Цель – оптимизировать соотношение риск–доходность. Другими словами, это не защита от рисков, а управление ими.
  2. Другая крайность: хедж-фонды несут в себе чрезмерный риск потери капитала. Многие их стратегии действительно используют агрессивные инструменты. Однако это не говорит о безответственности управляющих, нацеленных на получение комиссии независимо от прибыли своих клиентов. Большинство фондов ориентировано не на максимальную доходность, а на защиту средств участников от рыночной волатильности и инфляции. В конце концов, клиент всегда может выбрать консервативный фонд или заказать себе портфель с низким уровнем риска.

В портфеле состоятельного инвестора (от $1 млн) хедж-фонды могут присутствовать с долей до трети активов. Это будет неплохой на случай глобального кризиса. Лучше выбирать фонды, предлагаемые крупными банками типа UBS или Barclay. С подбором можно определиться при помощи специализированных сервисов, например, europe-finance.ru, Barclay Hedge, Morning Star (последние 2 – на английском языке) или у вашего брокера

При выборе фонда стоит обращать внимание не только на доходность, но и на длительность его истории, какой банк-гарант стоит за сделками и на репутацию управляющего

Компрессия хедж фонда: что это и для чего?

Компрессия хедж фонда – уплотнение инвестиционных портфелей путём заполнения 531 000 вакантных инвестиционных мест. Достигается естественная ликвидация пустоты в «инвестиционном мешке».

Для клиента, не имеющего возможность пригласить дополнительных инвесторов (ограничен во времени, зоне покрытия сети), предусмотрена «финансовая подушка» со сложным начислением % от прибыльности общих активов.

Особенности компрессии:

  • выступает инструментом стимуляции взаимодействия между участниками фонда;
  • распределяет риски, связанные с нагрузкой на одного брокера, уровнево;
  • помогает повысить безопасность вклада.

Помните, по истечение пустых ячеек фонд станет закрытым, и вы не сможете уже в него войти.

Особенности инвестиционной деятельности хедж-фондов

Инвестором не может стать любой желающий. Пайщиком может быть только профессиональный вкладчик. Чтобы получить такой статус в нашей стране, нужно быть владельцем капитала для инвестиций свыше 3 млн. рублей. В США действуют такие же правила, только размер инвестиционного капитала равен 5 млн. американских долларов для физических лиц и 25 млн. долларов для юридических лиц или институциональных инвесторов.

Хедж-фонд мало зависит от регулирующих госорганов, а часто бывает совершенно не ограничивается законодательством. Это предоставляет свободу действий тем, кто управляет им, и, если грамотно подойти к делу, можно извлекать крупную прибыль от инвестирования. Однако есть и вторая сторона – инвестиционная деятельность из-за отсутствия нормативно-правового регулирования сопровождается рисками для инвесторов.

Многообразие торговых стратегий и активов, которые доступны для хедж-фондов, способствует использованию самых гибких инвестиционных стратегий. Информация для сопоставления: классические паевые инвестиционные фонды могут вкладывать средства лишь в определенное количество активов, в частности, в ценные бумаги. Хедж-фонд, кроме того может осуществлять инвестиции в драгметаллы, недвижимое имущество, землю, производные активы, форекс. Существует и криптовалютный хедж-фонд.

Рассматриваемые фонды могут пользоваться в ходе деятельности кредитными средствами, т.е. осуществлять торговлю с помощью leverage, что способствует росту прибыли, но в то же время может привести к колоссальным убыткам.

Еще одна отличительная черта инвестиционной деятельности данного типа заключается в том, что управляющему хедж-фонда достаются не только зафиксированная процентная ставка за управление капиталом инвесторов, но и серьезный процент в случае прибыльной работы фонда.

Инвестиции в такие фонды, как правило, носят долгосрочный характер. В деятельности их может закрепляться правило, которое служит ограничением для наименьшего срока инвестирования. Это отрицательно влияет на ликвидность данных инвестиций с позиции инвесторов.

Хедж-фонды

Характерным примером частного инвестиционного фонда является хеджевый фонд, созданный под известного и успешного управляющего. Хедж-фонд — это частный, не ограниченный никаким нормативным регулированием инвестиционный фонд, недоступный широкому кругу частных лиц и управляемый только профессиональным инвестиционным управляющим, который имеет 100% свободу в торговле на рынке, не ограничен внутренними и государственными нормативами или его деятельность слабо регулируется в связи с тем, что широкому кругу инвесторов он недоступен.

Например, законодательство США в финансовой сфере гласит, что клиентами хедж-фондов могут быть только профессиональные (квалифицированные) инвесторы, а минимальный порог вхождения – от $5 млн. для индивидуальных лиц и от $25 млн. для институциональных инвесторов.

Наиболее крупные хедж-фонды созданы банками. Это

  1. Bridgewater Associates с капиталом $122,2 млрд. (на 2017г.). Основатель — Рэем Далио;
  2. AQR Capital Management — $69,6 млрд.;
  3. JPMorgan Asset Management — $45 млрд. Основан одним из крупнейших американских банков JPMorgan, в котором работает более 650 «специалистов», использующих более 200 «торговых стратегий» на биржах, форексе и рынке недвижимости;
  4. Renaissance Technologies — $42 млрд.. Основатель и управляющий Джеймс САЙМОНС ;
  5. Two Sigma — $38,9 млрд. Основатель и управляющий Дэвидом Сигел;
  6. DE Shaw & Co — $34,7 млрд.;
  7. Millennium Management — $33,9 млрд. Основатель Дэвид Шоу;
  8. Man Group — $33,9 млрд.;
  9. Och-Ziff Capital Management — $33,5 млрд. Основатель Даниэль Оч. С 2007г. акции его хедж фонда успешно прошли листинг и торгуются на NYSE ;
  10. Winton Capital Management (Великобритания)- $32 млрд. Управляющий Дэвид Хардинг, известный тем, что пожертвовал несколько млн. GBP общественным организациям, выступавшим против выхода Великобритании из Евросоюза, в то время, как его фонд работал на Sell против британских ценных бумаг (в ожидании Brexit) и заработал на этом миллиарды фунтов;
  11. Elliott Management (США)- $31,3 млрд (управляющий Пол Сингер, начавший со стартового капитала в 1.3 млн. долларов). Специализация: скупка проблемных акций и облигаций и их перепродажа.

Хеджевые фонды, размещаемые в офшорных зонах (Маврикий, Белиз и др.) предлагают более мягкие условия с порогом входа от $100 тысяч. Их деятельность регулируется местными финансовыми регуляторами.

Список финансовых регуляторов для хедж фондов:

  • США — NFA (National Futures Association) и CFTC. Общий контроль за SEC (The United States Securities and Exchange Commission);
  • Великобритания — FCA (Комиссия по Торговле Товарными Фьючерсами);
  • Кипр — CySEC (Кипрская комиссия по ценным бумагам и биржам);
  • Швейцария — FINMA (Swiss Financial Markets Authority);
  • Швеция — FI (Finansinspektionen, по английски: Swedish Financial Supervisory Authority — FSA Sweden);
  • Мальта — FSC Mauritius (Financial Services Commission Mauritius);
  • Евросоюз — требования MiFID (The Markets in Financial Instruments Directive);
  • Германия — BaFin (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht);
  • Испания — CNMV — Национальная комиссия по фондовому рынку;
  • Франция — ACPR (Autorite de controle prudentiel et de resolution, ACPR, Орган пруденциального надзора) и AMF, Комиссия по надзору за финансовым рынком Франции;
  • Китай — (China Securities Regulatory Commission);
  • Индия — — Совет по ценным бумагам и биржам Индии;
  • Новая Зеландия — FSCL (Financial Services Complaints Ltd.);
  • Сингапур — MAS — Денежно-кредитное управление Сингапура;
  • Гонконг — SFC — Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам;
  • Австралия — ASIC (Australian Securities and Investments Commission);
  • Белиз — IFSC (International Financial Services Commission);
  • Маврикий — FSC (Financial Services Commission);
  • Ботсвана — Botswana IFSC (Botswana International Financial Services Centre);
  • РФ — Банк России, ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам). Общественные организации — КРОУФР (Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков), РАУФР (Русская Ассоциация Участников Финансовых Рынков), НАФД (ЦРФИН), ЦРОФР (Центр регулирования отношений на финансовых рынках).

Хедж-фонды задействуют сложные, часто рискованные торговые стратегии, используя такие финансовые инструменты как деривативы и короткие продажи (ордера Sell, вместо традиционного для инвесторов Buy (бай), торгуя с использованием кредитного плеча.

Функции инвестиционных фондов

Любая организация создается с четкой направленностью. Функции инвестиционных фондов это:

  • аккумулирование средств индивидуальных инвесторов;
  • управление средствами (покупка/продажа разных активов с итоговым получением профита);
  • диверсификация рисков путем грамотного распределения средств по разным активам (например, портфельные инвестиции).

Аккумулирование средств выгодно всем, и вот почему:

  • индивидуальным инвесторам не нужно вникать в термины ТИК, Лот, Спрэд (Spread), Аск, Бид, ордера Buy (бай) и Sell , , Stop Loss и Take Profit, медвежий рынок и Бычий рынок, валютные фьючерсы, акции, опционы, свопы, профит, сленг трейдера, графики, предугадывать курс;
  • средствами клиентов в инвестиционных фондах управляют специалисты, прошедшие профессиональное обучение и имеющие огромный опыт практической работы;
  • крупные фонды имеют больше возможностей, ведь они оперируют большими суммами, чем может позволить себе индивидуальный инвестор;
  • экономика получает новый импульс, потому что капитал не хранится в сейфе, он остается в обороте.

Хедж фонды России и Мира

С 2016 года практически все инвестиционные хедж фонды испытывают проблемы. Сказывается и стремительное развитие этого направления инвестирования, и большое количество посредственных специалистов, считающих, что они способны эффективно управлять доверенными средствами.

В мире сейчас существует не менее 12 тысяч хедж фондов, управляющих инвестиционным капиталом в 3,5 триллиона $. Штаб-квартиры крупнейших из них, GLG (30 миллиардов $) и AHL (под управлением 26 миллиардов $), находятся в Лондоне.

Проблемы с удовлетворенностью инвесторов доходностью хедж фондов, не обошли и российский рынок. Среди отечественных лидеров выделяют:

  • VTB Capital Russia & CIS Equity Fund (доходность 70 %)
  • Russian Federation First Mercantile Fund (с доходностью 69 %)
  • Specialized Russian Growth Fund (+ 66,6 %)
  • Prosperity Cub Fund (доходность 63,2 %)
  • Prosperity Russia Domestic Fund (+55,9 %).

Отечественный рынок хедж-фондов развит относительно слабо. Организованных в «традиционном» формате мало. Пятерка лидеров управляет 80 % всего объема капитала, переданного в управления готовым «на риск» менеджерам.

У нас в стране более популярным является доверительное управление капиталом на бирже через ПИФы (Паевые инвестиционные фонды) и ОФБУ (Общий фонд банковского управления).

К сожалению, большинство работающих в РФ хедж фондов ориентировано на крупных клиентов (корпоративных либо частных инвесторов). В этом случае часто предлагается разместить часть средств на счетах дочерних компаний инвестиционного фонда, находящихся в оффшоре.

Порог входа в хедж фонд, чаще всего зарегистрированный в офшорных зонах, высокий. Начинается от трех миллионов рублей. Комиссия управляющих – также высокая, от 15 до 20 %.

Доходы клиентов в этом случае облагаются налогами так же, как и в иных компаниях – по ставке налога на прибыль плюс налоги с дивидендных доходов по акциям. В общем, в России отдается в виде налогов около 50–60 % от прибыли, получаемой инвестором.

Наибольшее количество эффективно работающих хедж-фондов находятся в Великобритании и США. На их долю приходится более 50 % рынка. В управлении у них — десятки миллиардов долларов, но не только на основании капитализации необходимо выбирать хедж фонд, рейтинг составляется с учетом доходности в течение нескольких лет:

  1. Bridgewater Associates из Коннектикута (собственник Рэй Далио) — 160 миллиардов $, с 20 % ростом.
  2. Основанный Клиффом Аснессом и Дэвидом Кабиллером AQR Capital Management 185 млрд. $ (рост 29,10 %).
  3. Основанный Джеймсом Харрисом Саймонсом Renaissance Technologies — 68 миллиардов $ (рост 35,70 %).
  4. Two Sigma — 52 млрд. $ (+ 33,40 %).
  5. JP Morgan Asset Management (дочерняя организация банка JPMorgan Chase) — 47,7 миллиарда $ (+ 6 %).

Эффективность хедж-фондов зависит от навыка менеджера и рыночной доходности. Ценные бумаги с фиксированными доходами и акции в последнее время испытывают давление сильных бычьих тенденций. К тому же, все больше менеджеров является посредственными управляющими, что не способствует росту доходности.

В чем суть хеджирования?

Понятие «защита» слишком пространное, поэтому стоит прояснить, что именно имеется в виду.

Хеджирование – это страхование активов участника торгов, которое защищает его финансы, ценные бумаги и другие торгуемые позиции от нежелательного риска, возникающего вследствие реализации неблагоприятных сценариев в процессе торгов.

Участник рынка приобретает не сам актив, а возможность его покупки. Условия заранее обговариваются. В результате он получает гарантированную прибыль без риска, если прогноз окажется неблагоприятным.  Он недополучает прибыль, если прогноз позитивный, но, при этом, сохраняет свои деньги. Чтобы описание стало более понятным, рассмотрим определение на конкретном примере.

Пример 1

Торговец хочет продать магазину персики через несколько месяцев, когда наступит сезон урожая. На данный момент ему неизвестно, будет ли эта осень достаточно урожайной. Если погода выдастся теплой, он соберет много персиков и сможет продать много товара. Однако, так же повезет и другим садоводам, и цена на персики упадет, поскольку предложение будет превышать спрос. Но если случатся заморозки, то его персики могут замерзнуть. Цена на товар возрастет, и есть шанс продать фрукты по более высокой цене, ведь магазину не из чего будет выбирать.

В результате такой сделки возможно два варианта развития событий:

  • Садовод выращивает много персиков. Другие садоводы также получают хороший урожай, и цена на персики падает до 150 рублей за ящик. Конкуренты терпят убытки (или нет), а садовод продает свой урожай по контракту и получает 600 000 рублей;
  • Год выдается неурожайным, конкуренты не справляются с объемом поставок. Садовод продает свои персики все за те же 600 000 рублей, но теперь это выгодно уже магазину, потому что рыночная цена составляет 500 рублей за ящик. Магазин экономит на закупке 400 000 рублей.

При хеджировании продавец открывает срочный контракт для подстраховки своих рисков. При этом, сам такой контракт тоже становится активом. Его можно продать, либо купить. Если вернуться к примеру выше, то садовод может не только реализовать свои персики по заранее обозначенной цене, но и продать такую возможность конкуренту.

Что является базовым активом?

В роли базового актива, который страхуется хеджирующим контрактом, могут выступать:

  1. деньги (валютный рынок);
  2. ставка по кредиту;
  3. товар или имущество;
  4. сырье;
  5. энергоноситель;
  6. драгоценные металлы;
  7. ценные бумаги и другие активы, имеющиеся в портфеле инвестора.

В сфере биржевой торговли и инвестиций также существует такой термин, как спотовый рынок. Так называют рынок в момент, когда у инвестора есть возможность купить, либо продать актив. В то же время, хеджирующий контракт формирует условия будущего или срочного рынка. Участника торгов, которые страхует свои активы, называют хеджером. Его контрагентом. С которым хеджер подписывает соглашение, может быть:

  • постоянный партнер по бизнесу, сотрудничество с которым ведется на регулярной основе;
  • альтернативный хеджер: участник рынка, покупающий, либо продающий актив. Он также страхует свой риск, но в обратном направлении;
  • финансовый спекулянт.

Возможно вам будет интересна наша статья: «Активы и пассивы — что это? Простым языком».

Что такое хедж-фонды

Это инвестиционная организация, для вхождения в которую нужна большая сумма денег (от 5 млн. долларов). Управляется она профессиональными финансистами, гарантирующими солидную прибыль участникам.

Так как это дело добровольное для инвесторов, вкладывают они только собственные деньги, то нет ограничений на деятельность, использование финансовых инструментов.

Можно инвестировать в рискованные инструменты, играть на понижение — главным при всем этом является получение прибыли. Именно этот показатель ставится во главу угла при оценке деятельности хедж-фонда и его управляющих.

Когда и как они возникли

Первая организация такого типа возникла после Второй мировой войны в 1949 году. Альфред Джонс был первопроходцем в данной области. Благодаря послевоенному экономическому буму в США, за первые два года деятельности его хедж-фонд заработал 1000% от стартового капитала для вкладчиков.

Понятно, что такой успех не прошел незамеченным, подобные организации начали свое успешное существование на рынке, порождая все новых и новых последователей.

Как работают

Хеджевый фонд должен быть зарегистрирован уполномоченными государственными органами, иметь устав. Любой человек или организация, обладающие деньгами, могут внести в него сумму денег и получать прибыль в соответствии со своей долей.

Хедж-фонды сосредотачиваются на покупке ценных бумаг, которые предположительно имеют высокий потенциал роста, продают падающие в цене бумаги или открывают по ним короткие позиции.

Руководство хедж-фондов подотчетно только перед своими инвесторами, поэтому может проводить агрессивную и рискованную политику. Здесь нет денег общественных или государственных, поэтому нет и контроля государства над деятельностью.

Основные отличия хедж-фондов от ПИФов

Хедж-фонды отличаются от ПИФов прежде всего тем, что у первых есть требования по квалификации инвесторов и вносимой суммы. Членом ПИФа может стать любой с суммой от 1000 рублей, не имея никакой квалификации инвестора. Для хедж-фонда мало одной крупной суммы денег, сам инвестор должен получить звание квалифицированного или аккредитованного.

Деятельность ПИФов жестко контролируется государственными органами, им можно покупать бумаги только на внутреннем рынке, открывая только длинные позиции. Также можно покупать имущественные активы. Никаких рискованных сделок.

Паи хедж-фондов не обращаются на рынке, их нельзя переуступить третьему лицу, кроме как по специальной процедуре переоформления. Паи ПИФ обращаются на вторичном рынке, их можно просто купить или продать. Владельцы паев ПИФ получают только процент на него, а у хедж-фондов идет также распределение прибыли на пай.

Инвесторы хедж-фондов защищены гораздо меньше чем в ПИФах.

Особенности работы российских hedge fund

В России насчитывается 33 хедж-фонда, что немного для такой страны. Законодательство их приравнивает к ПИФам, вынося в отдельную категорию.

Инвесторы могут вложить деньги или ценные бумаги на сумму более 3 млн. рублей. Причем сами они еще должны совершить сделки не менее чем на 300 тысяч рублей за год или за 5 лет на 5 млн.

Другими словами, инвесторы хедж-фондов обязаны быть сами опытными участниками финансовых рынков. Сделано это для того, чтобы закрыть дорогу в хедж-фонды посторонним людям без знаний, таким образом снизить для них риск потери денег.

Хедж-фонды в России

Наибольшее количество хеджевых фондов сосредоточено в Великобритании и США. Всего на эти две страны приходится более 55% всех хедж-фондов мира.

В России хеджевые фонды пока не получили такого массового распространения. Это связано с несовершенством законодательной базы, регулирующей эту сферу деятельности. Отечественным аналогом западных хедж-фондов являются общие фонды банковского управления — ОФБУ. Эти компании также имеют большую свободу в выборе финансовых инструментов и стратегий инвестирования, и отличаются минимальным контролем со стороны государства.

Появление хедж-фондов в России связано с изменениями в законодательстве в 2007 году, когда в законе “О рынке ценных бумаг” появилось понятие квалифицированного инвестора. Таким образом, было установлено, что акции и паи российских хедж-фондов могут быть предназначены исключительно для этой категории инвесторов.

На сегодняшний день в России действует 27 хеджевых инвестиционных фондов, что, конечно, является каплей в море, по сравнению с другими странами. Инвестировать в хедж-фонды в России могут только квалифицированные инвесторы, владеющие ценными бумагу на сумму не менее 3 млн рублей. Они также должны иметь опыт работы на рынке и в течение года совершить не менее десяти сделок на сумму 300 тыс и выше или в течение трех лет пять сделок на сумму от 5 млн рублей.

Хедж-фонды в России разрешено создавать только в форме закрытых или интервальных паевых инвестиционных фондов, а также в качестве акционерного инвестиционного фонда (правда, последних в РФ нет).

Российские хедж-фонды имеют максимальную свободу в выборе финансовых инструментов: им разрешено использовать валюту, акции, облигации, производные ценные бумаги, причем как российских, так и зарубежных.

“Quantum” Джорджа Сороса — наиболее известный россиянам хедж-фонд, который прославился благодаря тому, что заработал миллиард долларов на падении английского фунта стерлингов в 1992 году.

Рейтинг фондов (хедж фондов) в России и других странах мира

Наиболее известным хедж-фондом можно назвать Quantum, который был сформирован знаменитым инвестором Дж. Соросом. Буквально за один день Quantum получил 1 000 000 $ на падении валюты Великобритании, после чего стал всемирно известным.

Большая часть таких фондов имеет регистрацию в оффшорах. В России ведут деятельность следующие хедж-фонды: «Открытие», ВТБ-капитал, Атон-лайт и другие.

  • глобальные – способные открывать сделки на международных рынках финансов;
  • макрофонды – способные открывать сделки в пределах одной страны;
  • арбитражные – относятся к стандартным хедж-фондам, поскольку их стратегия максимально отвечает названию и заключается в следующем: они могут как открыть сделки разных направлений на взаимосвязанные между собой активы, так и получать прибыль из незначительных схождений/отклонений их стоимости.

В чём их польза?

Вы можете размещать деньги на один день, а если говорить про пятничные облигации, то сроком до понедельника. Это может быть очень интересно тем, кто находится в поиске инвестиционных идей, и временно хочет отложить свободные средства. Суть в том, что деньги не будут просто в тупую простаивать, а принесут хоть какой-то доход, пусть и минимальный.

Облигации не оборачиваются не вторичном рынке, а значит, нет никаких просадок цены и спреда между ценой покупки и продажи. Всё погашение происходит по номиналу. Риски при этом минимальны, потому как однодневные облигации вкладываются на очень короткий срок, кроме того, ВТБ является государственным надёжным банком, и вряд ли с ним произойдёт что-то ужасно плохое.

Хедж-фонды в России и в мире

Самым, пожалуй, известным примером хедж-фонда является «Квантум» (Quantum). Этот фонд был создан ныне всемирно известным инвестором Джорджем Соросом. А мировую известность ему как раз и принёс тот факт, что в 1992 году, фонд «Квантум» заработал один миллиард долларов на падении британской национальной валюты – фунта стерлингов. Причём сделал он это фактически за один день – в так называемую «чёрную среду» 16 сентября 1992 года.

Наибольшее количество фондов такого типа приходится на Великобританию (крупнейшие из них AHL и GLG) и Соединённые штаты Америки (наиболее известны Bridgewater Associates и AQR Capital Management). Всего на эти страны приходится более половины всех хедж-фондов мира (более 55%).

В России хедж-фонды пока не получили такой популярности и такого массового распространения. Отчасти это связано с несовершенством законодательной базы регулирующей данную сферу деятельности. Можно сказать, что российским аналогом западных хедж-фондов, являются общие фонды банковского управления (ОФБУ). Они также имеют большой простор в выборе финансовых инструментов и стратегий инвестирования, и обременены минимальным контролем со стороны государства.

Многие российские хедж-фонды зарегистрированы в оффшорах, например, одноимённый фонд банка «Открытие» зарегистрирован в 2007 году на территории Андорры. Кроме этого в нашей стране действуют такие фонды как: ВТБ-капитал, Equinox Russian Opp Fund, Атон-лайт и другие.

Типы хедж-фондов по классификации международного валютного фонда (МВФ):

  1. Глобальные фонды могут открывать позиции на финансовых рынках по всему миру;
  2. Макро фонды работают на финансовых рынках в границах одной конкретной страны;
  3. Арбитражные фонды (фонды относительной стоимости) можно назвать классическими хедж-фондами, так как стратегия их работы наиболее соответствует их названию. Принцип работы состоит в открытии разнонаправленных позиций на связанные друг с другом финансовые инструменты и в извлечении прибыли из небольших схождений и расхождений их цен.
Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Андрей Измаилов
Наш эксперт
Написано статей
116
Добавить комментарий